中国国民 银行行长助理李东荣14日在中国进出口企业第九届年会上表现 ，央行将认真贯彻实行 稳健的货币政策，加强 宏观审慎管理，把好流动性总闸门，指示 货币信贷总量合理增长 ，维持 合理的社会融资规模 。

　　中国国民 银行14日晚间发布 ，从2011年1月20日起上调金融机构国民 币存款筹办金率0．5个百分点。这也是国民 银行2011年的首次货币政策动作。

　　此次上调后，中国大型金融机构存款筹办金率将高达19％的历史高位，中小金融机构的存款筹办金率也将高达15．5％。粗略估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行系统 流动性3500亿元左右。

　　国民 银行日前颁布 的数据显示，2010年中国全年国民 币各项贷款增加7．95亿元，越过 年初制定 的7．5万亿元信贷规模 4000多亿元。同时，截至2010年12月末，中国广义货币提供量（Ｍ2）余额高达72．58万亿元，同比增长 19．7％，增幅超过年初预定的17％目标 。

　　日前召开的国民 银行工作会议提出，2011年要有效管理流动性，把持 物价过快上涨的货币条件。把好流动性总闸门，被列为2011年工作的首要 措施 被会议提了出来。 　　12月10日：筹办金率6调

　　11月29日：筹办金率5调

　　11月16日：筹办金率4调

　　10月20日：今年首次加息

　　5月10日：筹办金率3调

　　2月25日：筹办金率2调

　　1月12日：筹办金率首调 　　

　　权威 声音

　　消息 人士向记者流露 ，新年过后，商业银行放贷热心 高涨，年后首周新增贷款规模 约在4800亿元到5000亿元之间。其中四大国有银行新增信贷量占比接近一半，约为2000亿元左右。

　　世界银行经济学家13日在世界银行《2011年全球经济展望》发布 会上表现 ，2011年中国面临的通货膨胀压力是由多种因素促成的，应对通胀的要害 在货币政策。国际金融危机高峰时中国商业银行利率降落 了200个基点，现在才反弹50个基点，预计未来仍有很大的加息空间。

　　媒体预测

　　去年全年以及12月首要经济数据将于本月20日颁布 ，届时将颁布 国内生产总值（GDP）、居民消费 价格 （CPI）等经济指标。2011年通胀预期如何？加息、筹办金率调剂 是否会持续 ？业内人士广泛 觉得 ，防通胀仍是今年的首要任务 。同时，调剂 筹办金率、加息都有可能成行。

　　央行金融数据报告显示，2010年末，信贷和外汇占款继续 快速增长 。在2011年初信贷狂飙和国民 币升值预期之下，货币投放的两大渠道将持续 演绎“跨年行情”，在流动性压力之下，存款筹办金率本月内或将再度上调。

　　专家视点

　　巴曙松国务院发展钻研 中心金融钻研 所副所长、博士生导师，中国银行业协会首席经济学家巴曙松在其微博上表现 ，这是对冲流动性的必定 行径 。

　　去年四季度货币投放增速明显 上升，今年一季度仅到期的央票就高达1.6万亿，同时为配合区别 筹办金率等政策克制 银行在年初突击放款，预计还会持续 上调筹办金率。此前预计年初会三率齐动，目前汇率筹办金率均已动，下一步看利率了。一二月份CPI均可能上冲到5%左右，如12个月加权平均利率负值继续 扩张 ，有必要加息。

　　夏斌指出，此次央行上调存款筹办金率意在对冲外汇占款，回收流动性。他觉得 ，因负利率情况 仍然存在，央行未来有上调的空间，直至调剂 至正利率为止。

　　新增外汇占款大幅增加，加大央行流动性管理难度。中国国民 银行1月11日颁布 的数据显示，我国2010年12月外汇占款4033亿元，较11月增加837亿元，环比增27.03%，为2010年内第二高点。数据显示，截至2010年12月底，我国外汇占款余额达22.56万亿元，2010年全年外汇占款增加2.97万亿。

　　夏斌今日下午曾表态称中国央行若进一步上调存款筹办金率一点也不奇怪 。

　　分析 人士觉得 ，信贷规模 和货币投放量均越过 去年年初设定的目标 ，凸显出今年压缩 流动性任务 依然艰巨 ，预计上 半年货币政策工具运用 将动作频繁。

　　农行战略管理部总经理胡新智指出，2011年公开市场操作两级市场收益率倒挂，将导致央票发行艰苦 ，这使得央行通过公开市场操作回收流动性的难度在加大，央行可能更加依附 法定比率调剂 来回收流动性。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆提示 说，区别 筹办金动态调剂 会使得货币政策的透明度受到影响，这对于全部 宏观经济的影响不大，但是由于其不断定 性以及市场猜测造成的“噪音”，会对资本市场产生 不利影响。

　　此外，分析 人士对于央举动 用利率工具的预期仍然较高。王庆觉得 ，收缩的货币政策将会集中于上 半年，他预计，上 半年会有三次加息。德意志银行大中华区首席经济学家马骏也觉得 ，今年1－7月将加息75个基点，但他建议一次性加息50个基点。

　　在公开市场操作方面，鄂永健确定 ，在市场流动性总体较为富裕 、物价上涨压力较大的情况 下，公开市场操作将会偏向 净回笼资金；从操作品种看，2010年推出的超短期融资券进一步丰厚 了公开市场操作工具，不排除 2011年再次推出新的品种的可能；从期限结构 看，在物价涨幅较高、加息预期强烈的情况 下，机构对长期品种的需求意愿不大，预计公开市场资金回笼将以短期品种为主。 　　本周A股走势：

　　1月14日：

　　1月13日：

　　1月12日：

　　1月11日：

　　1月10日：

　　筹办金率上调对资本市场影响——

　　上调筹办金率动摇 投资者持股信心

　　国金证券分析 师张国江表现 ，在近期股市成交量萎缩，流动性趋紧的情况 下，央行出台此政策，将会对股市产生 较大负面影响，并且，央行可能还会陆续出台相干 收缩政策。

　　对于此次央行上调存款筹办金率，张国江称，市场已早有预期。本周股市成交量一再萎缩，市场流动性面临考验，而此时上调筹办金率必将动摇 投资者持股信心 。

　　利空袭来，对于下周A股市场的走势，张国江表现 ，受央行政策影响，大盘可能走出继续阴跌的走势。

　　张国江称，目前管理层的首要目标 是管理通胀，通胀问题得到妥帖解决之前，后续收缩政策还会陆续出台。春节前再次加息都是有可能的事情。

　　西南证券：上调筹办金对股市影响有限　　西南证券策略钻研 员张刚表现 ，本次上调存款筹办金率是为了把持 通胀，市场对此已经有了必然的预期，上调存款筹办金率对银行股有必然的负面影响，但影响不会很大。他表现 ，上调筹办金对股市整体影响有限，下周初大盘将低开后保持 震动 ，后半周市场有望迎来一波反弹，投资者可重点关注消费 板块。