事件
　　近期，有多项信息滥觞表明2011 年中央1 号文件是关于加强 水利水电方面的内容，未来十年内水利建设投入有望达到 4 万亿以上。另据权威 专家流露 ：“一号文件”将明确 提出“从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设”。我们对近期关于水利水电建设方面的观点做了简略 梳理。
　　评论
　　定性来说—十二五期间水利建设力度毋庸置疑：1、2004 年以来，继续8 年1 号文件关注三农问题，据专家流露 ，预计2011 年1 号文件重点强调水利工程建设、尤其是农田水利建设；2、2011 年器重 水利工程建设，是器重 三农问题的具体化措施 之一，可履行 性很强；3、与铁公机类似 ，水利工程建设也同样具有产业链长、涉及面广等特性，可以作为对冲经济下滑风险的有利兵器 之一；4、就水利本身而言，我国在该领域 的发展相对其他行业对比 滞后，欠账较多，对于环境治理、保障农业等有着显而易见的意义。
　　定量来说—工程投入有望继续 超预期：目前市场对十二五期间水利投资的预期是“10 年4 万亿”，平均每年4000亿元，我们觉得 超预期的概率非常大：1、光阴 上，类似 于08 年底、09 年初，在有限的中央资源面前，处所 政府可能会表现 出高昂 的积极性，响应水利建设的招呼，因此前几年的投入增速将非常快；2、具体的投入上，越过 4000 亿元的概率很大，换言之，首要水利企业订单超预期的概率很大。
　　从工程结构 来说—大、中、小项目均会收益：如前所述，大力支撑 水利工程建设，既能保障环境治理和农业发展，又能作为铁公机建设逐渐退潮后的有力补充 ，因此预计大型水泥工程和中小型农田水利工程均能得益于该措施 而快速发展；预计大、中、小型水利企业订单均能快速增长 ，全面受益。
　　从资金滥觞来说—“从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设”可保障处所 配套资金到位：对于“从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设”的说法，我们觉得 更大程度 上是为了保障在即将到来的水利工程建设大潮中处所 政府配套资金充沛 到位，从下图可以看出，09 年我国落实水利固定资产投资企图 资金滥觞中，处所 政府资金占最大比例，对于水利工程建设的资金保障无疑有着举足轻重的首要 性。
　　从受益行业来说—建筑工程与安装企业收益最大：1、如图5 所示，2009 年我国水利建设完成投资划分中，建筑工程完成投资占比68.49%，受益最大；2、目前A 股市场有若干家从事水利工程业务的企业，例如粤水电、葛洲坝、安徽水利，2009 年以上三个公司水利水电工程贡献毛利占比分辨 达到 42%、27%、18%左右，未来将明显 受益于水利工程的庞大投入。
　　投资建议
　　从目前情况 来看，十二五期间加大水利工程建设投入是大概率事件，我们看好在这个历程 中的政策和资金支撑 、社会关注、企业响应等，这将构成水利工程行业和企业多个超预期的事件。粤水电、葛洲坝、安徽水利等企业将明显 受益。保持 对以上企业的“买入”评级。（国金证券）