11月19日晚间，央行发布 从2010年11月29日起再次上次上调存款筹办金率0.5个百分点。此次上调筹办金最大的动因无疑是配合国务院的全国性价格 治理，也就是对付已经起头的大规模 通货膨胀。而在此之外，进步 存款筹办金率是否与之前的“小川池子”说法有关，也很值得分析 。终究 中国最具能力 的金融学者刘煜辉已经明确 指出“小川池子”就是存款筹办金，而中国最权威 的金融专家夏斌觉得 的“小川池子”是综合性政策中也包孕 存款筹办金措施 。

　　话分两头，先说通货膨胀的问题。笔者一直觉得 中国的通货膨胀是长期因素，其根本 原因是长期的货币超发，资产价格 上涨推动 ，劳动力结构 转变 三大因素所致，而进步 存款筹办金也很难从根本 上起到作用。

　　通货膨胀虽说是货币现象，从更本色 上来说也是劳动生产率现象。上世纪80年代里根上台后，先是听信佛里德曼进行货币收缩，效果 造成了经济衰退，失业增加。最后还是提供 学派出山，从进步 劳动生产率的角度拯救经济，才力挽狂澜于既倒。中国长期性的通货膨胀也只有通过长期性的进步 劳动生产率才可以根治。

　　下面，我们重点分析 小川池子的问题，笔者一直猜忌 ，我们有没有必要用制作 这样一个池子。热钱就是饿狼，小川池子的含义不知是给狼一块肉，让他诚实 吃着，还是将狼引入一个陷阱，将其关起来。后者虽然看似奥妙，但是狼会那么傻吗？

　　笔者觉得 中国与其为热钱筹办个池子，就不如坚壁清野。也就是热钱即使来了也让他无利可图，以此让热钱主动 放弃 对进入中国的筹划，至少也可以让更少的热钱进入中国。

　　当代中国市场存在着不少的可以让热钱获利的领域 。中国也很喜爱将各个市场的泡沫归罪 到热钱身上。但我们必须 指出的是，中国任何一领域 泡沫的资金大部分都是国内资金在作怪 。炒楼如此，炒股如此，炒作艺术品如此，炒作农产品也是如此。比如媒体披露在对某贪官抄家时，创造了两吨大蒜既是明证。而热钱只不过是起到了推波助澜的作用。

　　对于中国投机炒作的资金滥觞，郎咸平教授一直热为是制作 业资金转移，而笔者并不反对这种观点，笔者要补充 的就是中国除了制作 业资金外，仅仅普通居民的闲散资金就是一个非常可观的数目。而这些资金很容易就进入商品炒作的领域 。

　　笔者曾经提出通过立法阻挠 炒作的建议。其根据 如下：一现在是信息社会，就是普通人也很容易进入炒作领域 ；其次社会上总是存在闲散资金，特别 是中国这种贫富差距很大，而社会保障制度不健全的国家 ，这些资金即使是银行高利率的情况 下，也是不安分于放在银行的，而是进入各种投资渠道。三炒作这个东西，没法劝导 ，只能是防堵。因此中国对于投机炒作必然要维持 高压态势，而在这方面立法是非常必要的。

　　对于“坚壁清野”的防热钱措施 ，其首要包孕 三点，一是暂不加息，不拉大中美之间的息差，以防止热钱利用 息差套利；其次就是缓慢 升值，防止热钱利用 国民 币升值套利；第三是严防投机炒作，防止热钱进入中国后获利。只要这三点能够做到，热钱就不会进来，就是进来了也只能是存到银行。此时银行业就成为了所谓的“小川池子”。也只有在这样的前提条件下，进步 存款筹办金率，才是对付对冲热钱的手法 。除此之外，进步 存款筹办金率危害 的只能是中国的实体经济，而热钱却毫发无损。

作者系财经学者 《中国大形势》作者