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2010年12月05日 23:27投资者报【】【】

《投资者报》记者 谭志娟

“大街过三道， 物价跳三跳；工资像团雪，放会儿就化掉”。这曾是几十年前流传 的一首描绘通胀生活 的歌谣。现如今，虽然老百姓财产不像冰雪那样容易化掉，但大家也逼真 领会 到“啥都涨价，钱是越来越‘毛’(不值钱)了”。

“你有什么好的投资渠道吗？”岳阳的邓雨(化名)最近经常打电话询问 周边的朋友。他奉告 记者，自己手里有点钱，现在放在银行根本 不划算，很想取出来进行投资，以避免通胀带来的贬值。

事实上，像邓先生这样不懂投资而又担心 手中钱贬值的人不在少数。而且，现在更多的人担心 ，2011年的通胀情况 会越来越糟。另外，如果通胀居高不下，热钱又汹涌流入，那么央行货币政策将何去何从，新增贷款又会缩减多少？

为此，《投资者报》记者日前先后采访了摩根大通董事总经理兼中国证券和大批 商品主席李晶、中央财经大学中国银行业钻研 中心主任郭田勇以及法国巴黎证券(亚洲)有限公司总经理兼首席经济学家陈兴动等5位权威 专家。他们几乎一致觉得 ：“通胀预期正在升高，2011年通胀可能是前高后低，货币政策基调将从适度宽松转为稳健，事实上将趋于偏紧。”综合上述五位专家预计，“2011年CPI全年涨幅将为3.8%，新增贷款较之今年会减少至7万亿元左右。”

通胀压力短期难以释放

上述五位接管《投资者报》记者采访的专家广泛 觉得 ，2011 年仍将是充溢 寻衅的一年。过去两年极度宽松的货币政策尽管使国内经济迅速 挣脱 全球危机的负面影响，但也迎来了国内通胀压力的凸现，而美国量化宽松政策加码和美元继续 贬值，不仅直接造成大批 商品价格 上涨，也推动 资金加速流入新兴市场国家 ，加速了通胀压力。

种种迹象也显示，短期内通胀压力难以释放。究其原因，是食品尤其农副产品的供求因素起首要 作用。事实上，大家现在切实领会 到了大豆、绿豆与蔬菜等食品价格 的轮番上涨。

“回首自去年年末以来的CPI上涨情况 ，总体通货膨胀率增加背后的两大首要气力 ，其中最首要 的是食品价格 ，其次是住宅成本。尽管近期CPI出人意料的上涨还是由食品价格 拉动，但这一次的首要推手是蔬菜价格 ，10月份同比上涨了29.3%。” 摩根大通首席经济学家王黔日前对《投资者报》记者如此分析 说。

王黔同时表现 ，最近因部分地区 暴雨和洪灾，通常波动且易受气象 条件影响的蔬菜价格 大幅上涨。今年提早入冬以及总体比往年冷的气象 预示着近期蔬菜价格 可能居高不下。

那么，未来一段时代 通货膨胀压力如何？“短期内通胀压力还会往上升，特别 是11月、12月。”对此，摩根大通董事总经理兼中国证券和大批 商品主席李晶日前在北京东方君悦酒店接管《投资者报》记者采访时说，“明年通胀可能是前高后低，通胀可能于2011年2季度见顶，因此未来3～6个月内政府的政策仍然会首要集中在把持 通胀。”

而对于短期内通胀压力难以释放的原因，在李晶看来，首要由四大原因所致：一是粮食 价格 。由于蔬菜和水果价格 受天气转凉和节日因素影响，涨幅也较大。 鉴于北部省份可能会遇到异常寒冷的气象 ，食品价格 可能在未来几个月保持 上升趋势。二是QE2(美国第二轮量化宽松货币政策)造成了大宗资金涌向市场，导致美元贬值和全球商品价格 上扬。三是国内最近一段光阴 工资涨得对比 快，经济增长 速度高，意味着通货膨胀压力也会升高。“今年的工资涨了30%～40%，确定 会传导到通货膨胀中，今年的最低工资从1～9月份涨了26%，实际上制作 业的工资增长 已越过 了26%，我预计在30%之上。”李晶补充 说。四是资产价格 ，即楼市。楼市价格 在政府打压之前一直是上扬的。

事实上，近期食品价格 的快速上涨将令11月居民消费 价格 指数(CPI)再创新高，当前多家证券机构预测11月CPI涨幅可能超过10月的4.4%，其中，CPI涨幅达4.8%是各家机构广泛 认同的数据。对此，多位接管《投资者报》记者采访的专家也持雷同 观点，预感 “11月CPI将超4%”，并估计 年内还有一次加息的可能。

而对于明年的通胀程度 ，法国巴黎证券(亚洲)有限公司总经理兼首席经济学家陈兴动11月30 日上午在接管《投资者报》记者电话采访时也表现 ，明年的通胀总程度 不必然比今年高，而且食品价格 可控，现在相干 部门已采纳了“增加提供 、打击囤积”等措施 ，估计 明年2～3月粮食 与蔬菜的价格 可降下来。

不过，陈兴动同时提示 ，明年的通胀风险是食品价格 降落 ，而非食品价格 像棉花与服装等价格 会上涨，这样相干 部门在调节通胀权重时会推高超 年的通胀，价格 会往上走。

大宗热钱伺机 涌入国内

“来的都是客，留下的都是祸。”曾有人这样形容来去自由、快进快出的热钱。如今， 热钱成为大家热议的话题。

近日，有媒体称，高达6500亿港元的囤港热钱伺机 涌入内地投机，这些热钱狂赌国民 币升值，筹划通过银行汇兑、贸易和投资三种法子 进入内地，并最终钻入楼市和股市进行投机。

虽然中国央行三令五申限制热钱，但是热钱仍然大规模 流入内地市场。据广东社会科学综合开发钻研 中心主任黎友焕的监测，11月半个月短短15天内，通过地下钱庄流入国内的热钱，比10月全部 月暴增30%。据悉黎友焕的数据来自对全国100个地下钱庄的监测，他是截至目前，中国唯一获得官方委托调查地下钱庄运动 的学者。

另外，渤海证券日前也估计 ，2011年外汇占款保守估计 将达到 2.9万亿美元，其中热钱为首要气力 。

对此，李晶觉得 ，热钱并不是中国自己奇特 的问题，全世界亚洲新兴市场都受到很多热钱的冲击，就是因为QE2实行 之后6500亿美元被印出来，很多的钱涌向了经济增长 快的国家 ，即金砖四国和亚洲的市场。现在政府出台一些政策限制热钱的涌入。不过，政府要提倡 中国的企业走出国门，钱有输入也有输出。

另外，她觉得 ，未来数月中国热钱压力还是对比 大，而且会对国民 币的升值造成更大的压力。“明后年国民 币升值幅度要比今年快，因为今年不过是3%～4%，明年的升值速度可能会在5%～6%”。李晶这样预测。

值得一提的是，当前，热钱问题已引起了央行的注意。为应对美国量化宽松政策带来的热钱潮对中国经济的冲击，中国国民 银行行长周小川11月5日表现 ，中国可以采纳一些管理措施 ，尽可能地防止更多热钱流入。