【世界经济】

　　警惕 资本逆流

　　中国宏观经济学会秘书长王建：2011年美国经济难言乐观。在美国经济已“起逝世 复活 ”的背景下，美国推出新的宽松财政和货币政策有些不同寻常。

　　由于2011年6月、7月是美国金交融 约集中兑现期，届时可能会爆发一场新的金融危机。如同上一场金融危机，新的危机爆发可能引发全球经济的下滑。

　　上次美国次贷危机爆发时，为满足集中支付清算 的需要 ，全球资金回流美国，美元指数上涨。当时中国也出现资金外流，对资本市场产生 负面影响。如果再现危机，同样也要警惕 资本流向逆转对国内资本市场的影响。

　　呈微弱正增长

　　中国国民 银行钻研 生部部务委员会副主席焦瑾璞：美国失业率居高不下，经济依然没有启动的迹象，经济结构 调剂 的任务 没有完成，因此2011年美国经济仍不会好转。在这种情况 下，美国会持续 执行宽松的货币政策。但由于美国事 一个高度开放的经济体，美元泛滥没有留在国内而是流向新兴市场等其他经济体，其宽松政策履行 效果 要大打折扣。

　　相对于美国，欧洲经济相对较好。欧洲国家 的经济增长 和外债预期都相对安稳 。总体而言，2011年更大的可能是世界经济不会出现衰退，会浮现 非常微弱的正增长 ，但复苏将缓慢 乏力，而且各种政策手法 的副作用、后遗症将非常大。

　　【中国财政政策】

　　再“松”一会

　　财政部财科所所长贾康：财政政策跟货币政策的搭配现在是一松一紧，财政方面还应松一段光阴 ，但不应松很长光阴 。

　　棚户区革新、保障房建设、新医改、增加教导 经费、加固病险水库……这些项目都需要 增加财政支出。因此，在其他方面大幅度增加财政支出的空间不大。积极财政政策到了必然时候还是会淡出，淡出一段光阴 后才会发布 财政政策转型。从经验看，这一历程 预计应在2011年之后三年左右的光阴 段内。

　　适时趋于稳健

　　中国社科院财贸所副所长高培勇：2011年中国实行 积极财政政策，实际上可能或已经趋向于稳健，甚至在下半年，有可能从稳健逐步趋向于收缩。

　　解读财政政策本色内容大概分三个层次。第一个层次是赤字。看赤字的时候，不能仅仅看赤字有没有，而是要看赤字相对于以往数字是增还是减。2009年赤字是9500亿元，2010年是10500亿元，而2011年是9000亿元，2011年是在缩减赤字规模 ，这是一个信号。

　　第二个层次是减税。人们对减税的呼声对比 强烈，尤其期待 在个人所得税上有所动作。但个人所得税只占整个 税收的7%。此外，其他税种有增加的迹象，包孕拟开征环保税等。

　　第三个层次是支出。当赤字盘子定了以后，支出盘子实际上也定了。它能够做的事情就是结构 性调剂 ，总体上请求 投资向民生方面倾斜。

　　【通胀】

　　物价压力不减

　　交通银行首席经济学家连平：物价未来趋势依然向上。从货币提供和信贷增长 的角度来看，货币提供对物价的影响大概在三至四个季度涌现出来。2009年M2、M1高速增长 ，2010年信贷增量可能在8万亿左右，信贷增长 速度在19%以上，M2也在18%以上，而历史上M2一般程度 是在15%和17%之间，现在的数据是明显 较高。因此，2011年、2012年物价上涨压力依然不小。

　　当前出现恶性通胀的可能性不大。时至今日，我国大部分商品供求关系根基平衡。在这轮上涨中，尽管粮食 和猪肉价格 也在上涨，但没有出现价格 迅速 飙升的情况 。这阐明 国家 调控供求关系取得了明显 效果 。在这种条件下，物价两位数增长 的情况 不大可能出现。如果2011年货币提供能把持 在对比 合理的程度 ，同时能把农产品的局部供求关系调节得当，那么物价总体程度 依然可控，CPI维持 在4%左右还是有可能的。

　　在目前的国际环境下，短期内看不到CPI出现趋势性拐点的可能性。2011年稳健货币政策本色是中性偏紧。因为它要兼顾 经济增长 等各种目标 ，但对通胀和资本加大流入会有更多的考虑 。

　　利率仍有进一步上调的可能性。但要在2011年把负利率变为正利率的可能性对比 小。现在中美利差并不大，小幅提息尚不至于导致境外资本大规模 流入。真正影响热钱流入的因素是经济增长 、汇率程度 和资产价格 程度 ，利差因素的影响相对次要，但大幅提息会加大利差的影响。筹办金率未来再上调三至四次也完整 有可能，要害 要看资本流动情况 。

　　【房地产】

　　谨防需求集中爆发

　　住建部政策钻研 中心副主任王珏林：从2010年的各项统计数据分析 ，我国房地产市场维持 较快发展速度，1-11月份房地产开发投资同比增长 36.5%；住宅价格 虽然涨幅放缓，但在2009年高位中增加，11月份同比增长 7.7%；商品房销售量也维持 较高程度 ，2010年的月销售量是7500多万平方米，2007年-2009年月销售量6440万平方米；土地政策调剂 以后，地价趋于安稳 。

　　2011年我国房地产市场根基还会维持 2010年的发展趋势，调控政策不会放宽，可能根据 市场出现的情况 ，进行一些有针对性调剂 ，重点还是全面贯彻落实“国十条”的请求 。

　　现在担心 的不是房地产市场下去了，而是怕刚性消费 集中爆发。因为压抑 一年的刚性需求，要是一下子出来，房价就会失控，调控政策就会失效，维持 房地产市场稳固 发展会遇到更大艰苦 。

　　(本报综合报道)

《国际金融报》 (2011-01-06 第08版)