特殊提款权不是基础货币而是次生货币，因此它不可能成为超主权货币。

　　特殊提款权是名副其实的纸上财富，是一块可以撕去的遮羞布，没有开发的价值，对外汇不缺少的国家来说不能使用，意义不大。中国应放弃对特殊提款权问题的过多研讨，而提倡树立储备货币淘汰机制，推动听民币走出国门。

　　一家之言陈炳才

　　2011年4月1日，南京G20国际货币体系研讨会就国际货币基金组织的特殊提款权SDR进行研讨，法国积极支撑人民币等新兴货币纳入SDR体系，而美国则对进入SDR提出了一系列条件，要求汇率具有弹性，许可资本自由流动，实际上是要求人民币实施自由兑换。

　　2010年6月28日?国际货币基金组织主席卡恩表现将在IMF特殊提款权货币篮中斟酌使用人民币，但今年却附加条件，要求人民币首先必需可自由兑换，才干进入SDR。特殊提款权问题已经蒙蔽国际社会很长时间，应当还其本来面目。

　　一、特殊提款权不是基础货币，而是次生货币，不可能成为超主权货币

　　特殊提款权被以为可能成为超出主权的货币，但在概念上似乎很难说清晰。其实，特殊提款权相当于我国企事业、机关单位内部发放的免费食堂饭票。这个饭票在必要的情形下，可以用于相互欠账支付和清理。我国食堂免费饭票的价值和价格肯定是根据人民币来肯定的，而特殊提款权的价值和价格肯定是根据多个国家的货币肯定的。

　　熟习食堂饭票的普通中国人清晰，食堂饭票不可能成为超出人民币的货币，它是次生货币、衍生货币，依附于人民币而发明出来的准货币。特殊提款权不是基础货币，而是次生货币、附属货币，它是依附于多种主权货币而衍生出来的准货币，因此它不可能成为超主权货币，具有计价、结算和流通功效。

　　二、特殊提款权的本意是填补美元信用缺点和黄金不足

　　20世纪60年代末期，美国贸易逆差，美元境外大批发行，再加上越南战斗开支扩展，美元趋向通货膨胀。世界各国不信赖美元，纷纭把美元兑换为黄金，结果，美国的黄金储备逐步降低，从第二次世界大战后的24000多吨黄金储备减少到8000多吨。大家都不要美元，美元贬值，黄金又不能满足流通中的货币需求，因此，当一个国家在国际经济和金融活动中，涌现国际收支逆差，在必定时代内缺少足够的黄金来支付或偿还债务，怎么办呢？于是，国际货币基金组织创造了特殊提款权，发行一种内部结算或清偿的免费货币，把这种货币依照必定的份额分配给不同的国家，以备必要时使用。基金组织的成员国自愿参加特殊提款权的分配，成为特殊提款账户参加国，也可不参加或书面通知随时退出。

　　国际货币基金组织对使用特殊提款权作了明确规定：分配给各国的特殊提款权可以作为在基金组织的储备货币，须要动用的时候，由IMF指定一个参加国接收特殊提款权，并供给可自由使用的货币，主要是美元、欧元、日元和英镑。三种情形下可使用特殊提款权：

　　国际收支涌现逆差可用；偿付国际货币基金组织的贷款和利息费用；国家之间双方赞成，可用于借贷、赠予、远期交易和借款担保等各项金融业务。

　　三、特殊提款权的实质特点

　　1.内部记账货币。

　　由于SDR是依据主权货币发明的衍生货币?它没有被国际社会普遍接收?这种货币不能在市场流通，只能在内部使用，因此，它是一种记账货币。其目标是补充黄金及可自由兑换货币的不足，以保持外汇市场的稳固，保持贸易和债务的结算和资金清偿。

　　2.免费内部货币，不会大规模发放给西方阵营之外的国家。

　　特殊提款权既然是内部饭票，是免费发放的，必要的时候具有支付和清偿的功效，因此，这个金额不可能很大，尤其是在分配的时候，不会给发展中国家很多、很大的份额，发达国家占领主要份额。

　　如果SDR数量宏大，对美元将产生很大的冲击，大家都不用美元，而用SDR，美元的位置就更低，美元贬值的幅度就更大，美国不会如此之傻。

　　其次，因为是免费发放的，如果把大部分金额给了发展中国家，给了当时西方阵营以外的国家，这些国家用这个货币来支付对发达国家的进口逆差，偿还发达国家的债务，那么，对发展中国家来说，就相当于债务减免，发达国家就会认为自己吃亏。

　　最后，SDR本身就是虚拟货币，是衍生货币，发达国家拿着这个不能真正流动的虚拟货币，没有本质意义和价值。

　　3.不具备货币的基础功效，不可能成为超主权货币。

　　所有主权货币都具有计价、结算、流动、蕴藏、融通、投资功效，但SDR不具备这个功效。所有主权货币都可以衍生出各种准货币，如股票、债券、票据、信用证等，但作为内部饭票的特殊提款权外部就不能用，不能流通，不能依据SDR再衍生出以此标价的股票、债券、票据、信用证等，所以，SDR不具备货币的基础功效，不是超主权货币。

　　四、特殊提款权的运行机制

　　我国的食堂饭票是根据人民币面值来肯定的，但这是就一种货币来说的。特殊提款权要根据多种货币来肯定，即规定一个单位特殊提款权含有若干种货币的若干量。正因为如此，特殊提款权让人不清晰其本来的意义了。

　　最初有17种货币是特殊提款权肯定价值的参照货币，包含美元、英镑等，当时，一个单位的特殊提款权含有0.4美元，26日元，0.44 法郎，0.38马克，0.06加拿大元，0.06意大利里拉，0.015澳大利亚元等。而在货币的权重上，美元达到33%，马克12.5%，日元、法郎各7.5%，英镑9%，加拿大、意大利各6%，荷兰4.5%。

　　特殊提款权开端设置的时候就与美元一样，35个特殊提款权等于1盎司黄金。1特殊提款权等于0.888克黄金。1971年12 月18 日，美元第一次贬值，但特殊提款权的含金量没变，故1个特殊提款权可兑换1.08571美元。

　　1973年2月12日美元第二次贬值，特殊提款权含金量仍没变，1个特殊提款权升值为1.20635美元。石油价格危机之后，西方主要国家纷纭实施浮动汇率以后，特殊提款权与美元汇率仍然没有变动，与其他货币的汇率则根据美元套算，引起许多国家不满。1974年7月，基金组织正式宣布特殊提款权与黄金脱钩，改用“一篮子”16种货币作为定值尺度。这16种货币包含截至1972 年的前5年中在世界商品和劳务出口总额中占1%以上的成员国的货币。目前“一篮子”货币为美元、欧元、日元、英镑。

　　基金组织规定，每隔5年分配特殊提款权。1970年至1972年，发行95亿特殊提款单位，按会员国所摊付的基金份额的比例进行分配，份额越大，分配得越多。这次工业国共分得69.97亿，占总额的74.05%。其中美国分得最多，为22.94亿，占总额的24.63%。这种分配办法使急需资金的发展中国家分得最少，而发达国家则分得大部分。发展中国家对此非常不满，一直要求转变这种不公平的分配办法，要求把特殊提款权与支援联系起来，并要求增长它们在基金组织中的份额，以便可多分得一些特殊提款权。这种状态一直没有改良。

　　2009年8月13日，国际货币基金组织宣布，成员国已经批准了一项2500亿美元的特殊提款权增发计划，其中1000亿美元给新兴市场和发展中国家，本次分配完成后，特殊提款权的总规模将达到2040单位，总额约3160亿美元，其中低收入国家将获得180亿美元。这是1981年以来第一次发行，也是规模最大的一次，中国获得62.8亿的份额，相当于93亿美元，而美国达到427亿美元。

　　五、我国如何参与和推进国际货币体系改革

　　1.放弃对特殊提款权问题的过多研讨。

　　特殊提款权是名副其实的纸上财富，对外汇不缺少的国家来说不能使用，意义不大；对于外汇缺乏的小国来说，即使真用上了，数量很小，可以懂得为一种债务减免，相似于一种施舍。如果大国之间真正被用于支付，要有接收国，如果没有，也是没有意义的。

　　实质上，特殊提款权是美国人玩的一个金融游戏，其困惑人的地方在于其价值肯定的参照货币。如果美国愿意，可以增长其他货币作为定值参照货币。如果美国人不赞成，其他货币很难作为定值参照货币。极端情形下，如果美国人不想玩这个游戏，可以破除这个制度，对美元等储备货币的位置不会有任何影响。

　　特殊提款权的本意在于解决国际社会黄金不足和摈弃美元、英镑情形下的支付和清偿问题，而现在即使储备货币贬值，大家也都不放弃，因此，特殊提款权这个遮羞布完整可以撕去，没有开发的价值。

　　2.提倡树立储备货币淘汰机制。

　　对于改革国际货币体系，我们真正可以做的事情就是提倡树立货币进入和淘汰制度。凡区域经济或国家经济占全球GDP的比重持续三年达到10%，这一区域可以推荐一种货币主动进入储备货币；单个国家GDP的比重达到2%以上的，其主权货币可以主动进入储备货币；对不符合准入条件的储备货币，经济实力或位置降低的储备货币，在下个调整周期内不能改良条件的，则必需退出储备货币。这一主意的目标是促进主权货币争当储备货币，促进储备货币国家对国际金融稳固承担义务，保持本币汇率和金融稳固，也是为人民币进入储备货币做筹备。

　　3.在提倡储备货币多元化的同时，提倡用多元货币进行国际结算和投资。

　　所有主权货币都具有一般等价物的功效，在其国内都可以计价、结算、流通、投融资、蕴藏，为什么主权货币出了国门就相互不信赖，不能用于结算和投资，却信赖第三方货币美元、欧元呢？这是因为主权货币国家相互之间对主权货币结算和投资不信赖。其实，所有主权货币都可以进行国际结算、投资、融通。现在的美元等储备货币已经不与黄金挂钩，也是主权货币，没有什么特别的，而且风险宏大，不应当再盲目信赖美元等储备货币。

　　大家都用主权货币尤其是非储备货币结算、投资、融通，就不会有那么多的储备货币需求了，也用不着积聚宏大的外汇储备然后到美国、欧洲投资而担忧资产缩水、货币贬值和价格激烈波动等。

　　如果用主权货币进行跨境贸易结算和投资，全球对美元、欧元的需求会大大减少，外币资产的风险也会大大下降，就可以实现投资的多国化，风险最小化。

　　4.做自己的事情，推动听民币走出国门。

　　在提倡主权货币结算和投资的同时，在国内积极推动听民币与其他主权货币的结算和相互投资，推进主权货币的资本账户对等开放，而不是储备货币下不对等的资本账户开放。我们现在的资本账户开放都是对储备货币的开放，而不是对主权货币的开放，风险很大。因为储备货币的资产规模太大了，投机的力气太壮大了。而如果对非储备货币等主权货币开放，则没有如此大的风险。

　　因此，应逐步许可境外机构在境内发行人民币债券、股票，许可境外人民币资金回流境内进行股票和债券等投资、理财。这样，可以进步人民币的国际位置。

　　（作者单位：国家行政学院决策咨询部）