2012年全球经济，包含中国经济会继续减缩、降低，至少今年上半年会是如此。

　　文•陈东琪本刊记者 张正良整顿

　　从世界银行，国际货币组织、联合国和其他的投行的剖析，一些国际金融机构的研究得出的结果是今年世界经济还会进一步减缩，我们自己断定也是今年中国经济、世界经济都会减缩，虽然有政策的调整，下半年会发生一些变更，但是至少上半年的经济必定是减缩，不消除减缩会加快，甚至涌现超预期。

　　外部环境恶劣

　　2012年，欧债危机的严重性越来越显著。

　　欧债危机还在蔓延、还在深化。欧债危机和2008年的美国次贷危机相比，具有更大的风险。因为次贷危机无论你是银行机构还是非银行机构，它都是一个企业问题，它背后还有一个政府，企业因为缺钱出了问题，政府可以花钱支撑它。2008年的四季度和2009年为什么很快可以扭转次贷危机带来的颓势？就是发达国家、中国都在辅助有问题的企业。

　　软银也好、花旗也好、摩根史丹利(002588,股吧)也好，所有的企业，只要你有艰苦就支撑你，所以企业层面的次贷问题有政府的支撑，特殊是当时政府赤字还不高的情形下，就不会产生一个连续性的强影响——虽然短期内影响很大。

　　但是主权债务问题不是这样，它是一个政府危机，政府的信誉面临挑战。像希腊百分之一百六七十的债务率，赤字率接近两位数，欧洲平均是70%的债务，在这种情形下如果一部分国家涌现了问题，很容易发生多米诺效应，谁来救它？政府自身出问题自己已经没有方法，所以求助于欧元区的综合机构，求助于像中国、巴西金砖四国这些有钱的国家，求助于美国的联邦储备银行。但是有钱的这些国家和经济体，它支撑这样一些别的国家和别的主权经济体是有条件的，它不像政府辅助企业，那没有风险。

　　但是国家有问题不是这样的，我给你钱我得有条件，我们还谈协定，你要满足我的条件我才干答应，这是须要时间的，会谈是须要时间的，可能条件很刻薄，比如你要收缩福利，你要减少所有的功效开支，你要减少政府的开支，不管怎么样你要给我减赤，用减赤来清除你中期债务的解决，要不然对不起，因为你的问题风险还是债务。

　　从经济学角度讲，任何一个减赤的行为，无非就两种途径： 一是增税； 一是减开支。增税无疑是向企业、向家庭、向消费者、向生产者加税，加税必定会影响投资才能，必定会影响消费才能。企业的总收入扣除成本交的税越多成本越高，货售得越少，扩展再生产的才能就越低。这反过来对经济的增加极为不利。

　　减开支是另一个减赤的办法。无论是减公务员的工资还是减全部人民的福利，减军费还是减教育，都意味着公共采购减少了，这就必定导致社会的总需求减少。供需之间的平衡就会出问题，经济发展也必定会受到影响。

　　因此，我的预计是欧美的经济增加都要减缩。从这个角度来讲欧债危机的深化可能要会比次贷危机对全球经济冲击得更厉害，特殊是影响经济增加，主要是社会需求。

　　这个情形对中国的经济也会有影响。一者，我们持有的欧债、美债都会大幅缩水；二者，因为欧洲是我国最大的贸易伙伴，欧洲的需求降低，增加降低，我们的出口就会减少，2012年很可能贸易顺差就没有了，出口为负。这对我们的影响是很大的，尽管我们在十六大讲要实现三个改变，我们要把出口导向为主向内需导向为主改变，但是不等于我们出口就是一再的负增加。2012 年我个人以为贸易顺差对GDP的贡献必定是负的，负得很大。

　　国内经济形势不容乐观

　　从国内来讲，我以为，2012年经济增加会减速，内需也会减缩。

　　公共投资中，无论水利，还是保障性住房，与2011年相比变更不大，而高铁方面的投资也开端恢复，但是要像2009、2010年那样超常规的扩大已不太可能，也没有必要。2012年最大的问题是房地产投资里面虽然保障性住房投资保持安稳，但是商品住房的投资至少上半年会大幅降低。

　　还有一个出口导向的投资会加快降低。这可以从我们最近的一些指标看出来，其中一个重要的指标就是工业品的生产原资料订单的降低，另外一个就是PMI，制造业采购经理人指数2011年11月份首次在50以下，从历史上看，一旦降到50以下，可能会有好几个月是往下滑，2008年那一次最低到38，50以上是繁华的，50以下经济学定义是衰退的，制造业景气宇是衰退的，现在是49了，还有说是48了，10月份是50.4，再往前是51点，年数字53.4。

　　这个指标是一个关于未来制造业发展的风向标——降到50以下还会逐月降低，甚至降低幅度加快，连续时间拉长的话，那就意味着对我国经济增加的贡献度降低。

　　所以，我以为，2012年投资总体上会降低。

　　再就是消费也会减缩。

　　尽管2011年的消费不错，实际增加两位数，在16.5以上，但是2012年将会降低。资产经济收入在降低，2012年的工资进步幅度确定不会很大，而且可能会裁员。2011年还没有裁员，产业形势不错的情形下，企业就不想裁员，基本的教训就是2009年的裁员，让它们在经济转好时雇不到人，而雇来的新员工还要培训，得不偿失，所以2011年挺住，不裁员。但是如果经济进一步下行，企业在资金有问题，订单减少，全部生产活动涌现障碍的情形下，企业必定选择裁员。裁员会有羊群效应，会有会场效应，就是前面这一排站起来，后面的都会站起来，前面的不站都不站，会场效应和羊群效应今年有可能涌现。这样进一步又会影响老百姓的收入。

　　综上所述，我以为，2012年的消费会由于劳动收入的增加放慢而减少，资产性收益也不可能上去了，因为房地产还是在加快地降低，股市也不可能那么快。

　　当然，2012年，全球经济也有向好的一面，全球的通胀压力特殊是中国的通胀压力会显著降低，2012年不再有高通胀的风险，物价也会进一步降低，甚至是逐级降低。