仇晓慧

　　私募江湖上，但凡称得上是操盘高手，对底部操作总有自己的一套投资哲学。这在某种程度上有点像金庸武侠小说中的武林绝学。高手过招，几个症结招式很重要，底部操作基本就属于“内行一伸手，就知有没有”。

　　近期又到了传统意义上的底部阶段。私募一般是如何断定底部，又是如何操作的呢？

　　如今技术派在很多人看来都有点神棍的感到，但他们的优势在于短期博弈。技术派的龙赢富泽总经理童第轶告知我他经常用的办法黄金分割术。比如，2009年大牛反弹的大盘最高点位是3478点，反弹前的最低点是1664点，两者相减是1814点，乘以黄金分割系数0.618，得出是1121点，用3478～1121，是2357点。他断定，2010年的底部在2300～2400点之间，果然，在2010年7月底，市场在2300点～2400点之间发生了为期10天左右的箱体震动。

　　还有一些私募是根据情感断定。西方有个投资门类叫情感投资学，安东尼·波顿的《逆势出击》提了不少投资中的逆反心理。还有个纯洁的心理投资巨匠叫做安德烈·科斯托拉尼，这位德国投资巨匠就以为，90%的行情是由心理学培养的。

　　对政策的敏感也是一种发现底部的招数。很多私募都爱看《人民日报》海外版。还有人看险资、社保、汇金这些“国家队代表”是否入市。这些资金入市，无异于宣告平准基金来了。有个北京私募在2008年10月28日全仓杀入股市那一天的点位恰好是1644点，大熊市的绝对底部。他的解释是，历史上能与2008年跌幅相对抗的熊市要追溯到1994年的熊市，股市从1993年2月的1558点一股脑儿跌到7月29日的325点，跌幅达79%。2008年的市场环境与1994年十分类似，熊市期很长，在1994年7月，政府公布三大利好政策，2008年10月，也正好推出重大利好政策。在10月28日，他发现港股在中午突然反弹，这是一种变盘的征兆，他立即全仓杀入大盘股。事实上，国外私募大鳄其实也对政治环境格外敏感。1974年，量子基金掌门人索罗斯的资产组合中，日本股票占了“大头”。然而，一天下午，他接到东京某位营业员的一个电话。他说，尼克松可能会因水门案件下台。当时正在打网球的索罗斯毫不迟疑地立即决定卖出日本所有股票。

　　私募中还有人创造了一些类军事战术。比如从容投资的吕俊，他有个著名的“磁性战术”。这个其实是朝鲜战斗时代，美军将领李奇微创造的。“磁性战术”就是装甲军队快速穿插、空降军队和地面主力军队的“齐头并进”的组合战法，尤其在对方缺少重型兵器和处于运动战时，可以施展宏大威力。当时李奇微发现，志愿军习惯夜间游击战，便在志愿军背后制造凌乱，充足发扬了美军机械化优势，每夜穿插70华里，在天亮后施展空中和炮火优势，乘机反攻到原来位置。“磁性战术”就是像磁铁一样接近市场，在经验中感受底部，其精华在于始终不脱离市场，但不脱离市场并不等于“绑定市场”，与市场保持接触，这样的做法，付出的代价反而远远小于在顶部被套牢的代价。

　　有些招数看起来神乎其神，或许对大部分人而言，最靠谱的还是右侧交易直接等到底部形成。有个私募有句经典的名言是“底部不是跌出来的，而是涨出来的”，这就是右侧交易的精华，也可能是底部操作最“傻瓜”的办法了。这个交易原则很简略，就是不随随意便断定底部，等肯定性的向上曲线形成了，再买入也不迟。右侧交易的核心是鉴别“假摔”。当然，必需是大行情，不然还没等到开端右侧交易，你的机遇就没有了。不过断定“假摔”也不算很难。蓝筹股是个标杆，蓝筹股下跌时往往是最后一个板块如果蓝筹股跌幅越来越小，交易量也越来越小，跌无可跌，底部就宣告终结了。右侧交易还有个精华，既然是在熊市，最好的投资不就是现金为王吗？