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券商自营半年度检阅:中信自营收入23.4亿超越经纪--中国国情
2011-09-05

  理财周报见习记者 杨庆婉/文

  2011年上半年,券商经纪业务日渐低迷,平均佣金费率下滑超22%。不过,自营却成为了“救世主”。

  据理财周报统计,16家上市券商上半年共实现营业收入342.41亿元,其中自营业务(参考投资收益与公允价值变动收益)上累计获得51.642亿元的收益,占比超过整体营收的15%。

  其中,券商大佬中信证券(600030,股吧)自营收入达到惊人的23.44亿元,同比增加超过470%,自营超出萎靡的经纪业务成为中信最大的收入来源。

  2010年11月份登陆中小板的山西证券(002500,股吧)上半年自营业务亏损超过590万元,刚上市的国海证券(000750,股吧)同样在自营上栽了跟头,亏损达781万元。

  随着新股行情的走好,今年7、8月份券商自营账户打新的热忱也高涨起来,券商自营账户累计获得26只新股网下配售,获配股1.6亿股。其中,东北证券(000686,股吧)的自营账户获配新股最多,获配总股数共1493.5万股,目前浮盈达4945万元。

  国海证券亏损781万

  上半年,券商自营业务收益颇丰,不过,国海证券自营却亏损达781万元,自营收益占利润总额的-20.73%。

  据中报披露,国海证券的自营权益类证券及衍生品/净资本的比值是31.61%,比去年末下降了3.37%;自营固定收益类证券/净资本的比值达到了158.69%,比去年末增加了93.52%。

  相对收入来说,国海证券自营规模并不算小,49.68亿元的规模在17家券商中排在第11位。

  有业内人士剖析,净资本较小(21.37亿)可能是制约其发展的瓶颈,“资本金的富余度影响自营的空间”。2011年8月,国海证券借壳SST集琦上市。去年,为敏捷进步净资本规模,国海证券向广西投资集团有限公司借入6年期5亿元人民币次级债务,拆借金额50000万元。

  去年,国海证券的交易性金融资产期末余额较期初余额增加147.75%。今年上半年,交易性金融资产从去年底21.64亿元增至40.05亿元,增加了85.%,再一次增长了证券投资规模。而可供出售的金融资产是2.6796亿元,较去年底1.2696亿元,增长了111.05%,中报称新增委托基金公司进行证券投资业务。

  从其重仓的十只证券产品来看,国海证券除了持有中国建筑(601668,股吧)一只股票外,其他9只都是债券,其中5只涌现亏损。亏损最为严重的是南宁城投债,国海证券持有其300万股,亏损达362.43万元。其次是吉安城投债,导致266.4995万元的亏损。

  东北证券从-1.84亿到359万,自营打新活泼

  东北证券上半年的证券自营收益是359万元,占利润总额的3.93%,但去年同期亏损了1.84亿元,已实现了扭亏为盈。不过,第2季度公司自营仍亏损4500万元。公允价值变动从第一季度的2142.1万元降到-765.8万元。

  东北证券的自营仍以交易性股票资产为主,10.2亿元的自营规模中有9.3亿元用于股票投资,占自营投资的91.2%。有剖析师以为:“交易性股票居多,易受市场行情的影响,风险也较大。东北证券的自营弹性在上市券商中仍较高。”

  自营一贯激进的东北证券,十大重仓证券产品中都是股票,其持有的苏州固锝(002079,股吧)已产生浮盈1686万元;中国重工(601989,股吧)浮盈1325万元,10只股票合计浮盈3305万元。另外,持有的其他证券投资累计浮亏1900万元。截至6月30日,东北自营规模是10.2亿元,较1季度末减少了22.4%。

  今年7、8月份,东北证券自营账户花了6.41亿元,获得6只新股配售,它们分离是金信诺(300252,股吧)、林洋电子(601222,股吧)、旗滨集团(601636,股吧)、宁波建工(601789,股吧)、江河幕墙(601886,股吧)和方正证券(601901,股吧),共获配的股数1493.5万股。截至9月1日,这6只新股为东北证券带来浮盈达4945万元。

  中信重仓蓝筹股,自营23亿占营收1/3

  今年上半年,中信证券实现营业收入75.08亿元,其中自营收益23.44亿元,自营业务首次超出经纪业务成为中信最大的收入来源。

  由于自营规模达468亿元左右,中信证券的自营业务开展空间也更宽,其自营权益类证券及证券衍生品/净资本的比例是64.04%,自营固定收益类证券/净资本是54.16%。

  具体来看,中信上半年下降了可供出售金融资产的规模,较年初减少了约70亿元,获得收益约19.67亿元。另外,上半年中信证券实现了衍生金融工具收益6.08亿元,占自营收入比重达26.25%,该类投资也成为影响自营事迹的重要因素。

  中信证券十大证券投资中有4只可转债和6只股票,其中TOWN HEALTH INTERNATIONAL和NVC LIGHTING HOLDINGS LTD 分离浮盈3950万元和4836万元。同时,中国重工和中国化学(601117,股吧)分离为其带来超2亿元的浮盈。

  从去年第二季度,中信就开端给中国重工加仓。目前共计持有中国重工29924.09万股,占总股数的3.26%。截至6月30日,市值达41.27亿元,浮盈2.36亿元。

  而中国化学,中信证券持有其13470万股,占总股本2.71%,列前十大流通股股东的首位。假设7、8月份中信的持仓情形没有变更,以8月31日收盘价8.32元计算,中信将浮盈2.11亿元。

  山西证券自营规模最小,不参与打新

  上半年,自营亏损的券商有两家,山西证券是其中之一,亏损590万元,排名倒数第二。其中投资收益-835.27万元,同比减少了124.05%,公允价值变动收益244.94万元。

  从山西证券的十大证券投资情形来看,有7只基金和3只股票,易基岁丰基金和天士力(600535,股吧)分离浮亏329.42万元和15.69万元,仅太阳纸业(002078,股吧)浮盈113.36万元。在自营构造中,股票占比83%,山西证券中报称:“自营投资业务投资方向较为单一,大额资金配置才能有待进步。”

  7、8月份,即使在其他券商加大新股申购力度的情形下,山西证券也不为所动,新股获配的31家券商中寻觅不到山西证券。

  巧妇难为无米之炊。山西证券的自营规模只有5.76亿元,在17家券商中是最小的。其中,自营权益类证券及证券衍生品/净资本的比值仅为8.37%,自营固定收益类证券/净资本是3.89%,只占净资本46.24亿的极小部分。

  去年11月15日上市的山西证券,许诺将募集资金30.03亿元投入自营业务、集合理财和机房改造。山西证券计划,2011年自营业务的投资额度为不超过23.5亿元,其中募集资金投资不超过19.5亿元,自有资金投资不超过4亿元。

  但目前山西证券将大部分资金由于现金管理,国泰君安的剖析师以为:“山西证券的自有净现金高达47亿元,募集资金应用缓慢”。