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　　朱宁：各位领导各位尊重的嘉宾，现在我们开端第一个讨论的环节。我们这一次讨论环节的主要话题是人民币的国际使用与国际货币的体系改革。我在这里主要扮演两个角色，一个是辅助大家介绍一下我们这次讨论的嘉宾，还有一个是帮大家掌握一下时间的发展。我们全球金融体系经历了非常大的波动，无论是全球贸易的不平衡和国际资本的不平衡，最后到了主权国家的债务危机。与此同时中国的经济是取得了长足的发展，这里面反应了我们中国经济体量不断增长，国际贸易和国际资本市场不断发展，还有中国的民间财富越来越多地开端投资于国际的金融跟资本市场。这里面我们想探讨一下人民币的国际化和全部全球金融体系的重建相互之间的互动作用。这个对于我们国内的利率市场化、人民币国际化和上海本地的金融市场发展都是有非常直接和重大的影响。在这里我非常有幸地给大家介绍我们这个讨论里面的各位讨论嘉宾。第一位是上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春教授。第二位是来自德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士。还有一位来自我们兄弟学院上海交通大学安泰经济管理学院的潘英丽。我们的嘉宾演讲讲了我们怎么斟酌人民币在今后国际货币基金组织里面扮演的角色，欢迎张春张教授跟我们讲一下人民币在今后一段时间里SDR里面的作用。还有上海发展研究基金会秘书长乔依德先生；另外还有法国国际战略研究中心副主任Christophe  Destais先生。
   
    张春：人民币应不应当加入特殊提款权，货币基准，因为它在贬值，大家都要跟着它贬值，这个对全部国际货币体系就有一个很大的负面作用。大家都认识到必定要改革，当然怎么样改革，美元在今后的一段时间看样子还是有恢复有这个问题，刚才Eswar  Prasad教授也讲了这个问题，它不能作为一个货币基准的概念，所以有人提出来，就是要增强SDR，特殊提款权在国际货币当中的作用。刚刚Eswar  Prasad讲了SDR主要是给小国供给储备资金和流动性的作用，不是真正的货币，它是一个计价的东西，所以它货币的功效还不是很全，所以真正要让它代替美元作为国际货币可能还不是很现实。但是我今天提出来，SDR作为国际货币基准也许是一个更现实的方案，所以我先把这个货币基准的概念和目标讲一讲。货币基准就是一个国家把一个货币盯住，获得一揽子货币，就叫做货币基准。我们中国很多年是盯住美元的，为什么要盯住？当然这个有很多作用，促进贸易等等，但是有一个很重要的是这个货币基准锁住汇率以后，它能够束缚各个国家货币政策，尤其是有些国家想超发货币，想要让它的汇率能够贬值，能够在全部国际贸易当中占到一个更优的位置，能够束缚这种问题。所以这个是所谓货币基准的概念。大家知道美元长期以来就是一个国际的货币基准，在美元之前大家知道，黄金也是一个货币基准，全世界货币是盯住黄金的。当然我刚刚讲了这个货币基准，什么叫好的货币基准？基本上从经济学理论来讲，好的货币基准有两个基本条件，一个是辅助经济增加，一个是保证价格稳固，刚刚讲的金本位的货币基准可能可以保证价格稳固，但是它对辅助经济增加可能不够，因为黄金本身的供给量有限，不能充分地供给全部经济发展所须要的货币。金本位可能对保证价格是好，但是不能辅助经济增加。后来就被美元替代了，美国的经济发展很敏捷，世界上非常强势的经济，所以很多年当中美元是国际货币体系的一个基准，所以它能够达到这两个目标。美元现在这两个作用都起得不好。第一，美元已经不能代表全球经济增加的代表了，还有一个，它的价格稳固在最近几年也涌现了问题，对汇率的稳固性都不是很好，都在贬值。从美元的角度来讲已经不是一个很好的货币基准了，下面的问题是怎么办？这里我就跳过去，美元、欧元的经济代表性和价格稳固性，其实都没有目前的SDR好，目前的SDR就是4种货币。美元、欧元、日元和英镑混在一起，混起来会比美元和欧元各自都好。当然这4种货币在SDR当中还是缺少代表性，因为这4种货币他们代表的国家现在在经济上都遇到问题，所以现在有一个调整的方案，调整方案是说要把金砖四国放进去，这样可以放到SDR里面，改良SDR全球经济代表性，而且加强SDR的稳固性。所以我们去年做了一个方案，SDR是每5年调整一次，它的权重和内部的组成调整一次，去年年初应当是一次调整，当时是有人提出要把人民币加进去的，但是当时可能大家还没有达到共识。下一次调整应当是2016年的年初，所以还有4年。我们当时做了一个研究，如果当时把人民币放进去或者把金砖四国放进去会怎么样？依照RMF权重的要求，原来的SDR是第二列，去年调整以前英镑占11%，美元占44%，日元占11%，欧盟占34%，前年年底、去年年初最新调整以后的权重，英镑稍微增长一点，美元减少一点，日元也减少一点，欧盟稍微增长一点，如果依照今年的数据再来调整欧盟可能又要调整下去了。这是SDR目前依照这4个国家的权重，但是如果把人民币或者把金砖四国加上去以后，依照目前它的权重计算办法，人民币可以升到7.26，俄罗斯是2.5，印度和巴西有1多，大家看到金砖四过里面主要还是人民币，只把人民币加进去的话，人民币要7.6%多，主要还是加人民币为主，其他的权重还是比较低的。如果把人民币加进去以后，我这里汇率的波动性，欧元兑美元、英镑、日元、现有SDR的波动性，这个是我们算出来的。加入金砖四国SDR的波动性会有一个显著地降低，加进金砖四国的SDR的波动性对汇率的波动性会降低，同时我们还有一个研究，对大批商品定价以后，如果用SDR来定价，加进金砖四国的SDR对大批商品定价它的波动性也会降低。当然SDR我刚刚讲了会有一些问题，成为一个完整的货币会有问题。
    我最后总结一下，以美元为中心的国际货币体系不能再满足全球的经济发展和价格稳固的需，SDR成为全功效的超主权货币也不太现实，但是SDR有可能成为一个稳固的国际货币体系的货币基准。名以上的东西，所有的汇率跟它去盯住，或者在必定范围里面盯住。可以把新兴市场加入，我信任国际社会应当更深刻地探讨增长新兴市场货币以后SDR作为国际货币基准的可行性，我刚才只是讲了可能性和必要性，但是可行性还要进一步研究，谢谢大家。