在实现本轮反弹基本目的位后，金属市场应声而落。市场在处于欧元区阴霾的大环境下，推进本轮上行的几个因素正逐步丧失其功效，这是此次金属回落最主要的原因。

　　随同着本周三交割日的到来，基金逼空行情将暂告一段落，这给市场带来不小的打击；而作为全球最大金属消费国，中国消费不畅也承压着金属市场。在多重压力下，金属逐级回落的可能性较大。

　　金属市场在本轮反弹中显得尤为积极，其中铜、锌更是以大幅拉升的姿势活泼在市场中。这不乏与去年12月出人意料的进口数据有关，进口量的喜人无疑给基金逼仓发明条件，多逼空的态势令价格一路攀升。不过逼仓行情并不能一直保持下去，随同着本周三金属交割日的到来，空头大幅砍仓令本轮逼仓行情暂告停止，金属价格从高位快速回落，价格承压较为显著。

　　就金属自身基本面来看，去年12月的大批进口是市场并没有预感到的，它给予全球的解读是中国需求比较兴旺。但事与愿违的是，传统的“春季攻势”似乎并没有展开，而“倒春寒”却有提前到来的味道。

　　从海关总署公布的最新数据显示，今年首月的金属进口量有所下滑，1月中国进口未锻造铜及铜材为41.40万吨,环比下滑了18.6%，从而停止了去年5月以来进口量连续上升的势头，其中值得注意的是，1月份废铜进口相较于12月份进口量几乎减半，同比减少37.2%，这就说明中国对金属需求是较为疲软的，其对经济的拉动也将有所减缓。

　　而就现货市场来说，消费环境仍然没有什么起色。春节过后有色企业的开工率依旧处于低迷态势，并没有恢复到其应有的正常水平，而现货商的点价也寥寥无几，现货连续贴水更显示出当下消费不振的状况。依照通例来说，消费旺季若消费没有什么起色，则未来消费需求也不会有较大的改良。在这样的背景下，未来市场下行的态势将占主导。

　　（作者为长城伟业期货公司首席剖析师）