金融改革要理顺观念，理顺市场和政府之间的边界，充足施展市场的作用。同时还要关注系统性的风险，用创新型的理念。

　　文|张健华

　　中国人民银行研究局局长

　　中国未来金融改革，要看长短期目的的搭配，有的任务是长期的，有的是近期要做的。总理强调近期要支撑“三农”、支撑小微企业的融资服务。小企业融资、“三农”既是长期又是近期，商业银行支撑高风险的小企业成本过高，不仅是中国如此，国际上也是如此。支撑小企业发展，不能仅靠现行的正规的银行体系。

　　从金融发展方向来讲，中国的金融业很好，但不要忘了，我们的金融业并没有经历过几个重大的考验。其中，利率市场化、资本账户开放以及经济周期的影响三大挑战，尤其值得我们关注。

　　中国银行(601988,股吧)业的利差不是全世界最高的，和发达国家比、和完整竞争的市场比是比较高，但和新兴市场比，可能是中游。如果利率市场化放开，大家都去拉存款，为了拉好客户，下降贷款利率，息差就会收窄，就会形成恶性竞争。从国际经验来看，从研究市场化利率来看，多数国家是息差收窄，中国会不会这样的趋势？我认为可能性很大。

　　当然也有一种不肯定性，这是在于资源配比，也就是供应到底够不够。如果央行流动性掌握得比较好一些，全社会的流动性不搞那么大，资金还是缺乏情形，那就是卖方定价。但它反倒把息差扩展了。

　　利率市场化的改革方向是一个大的方向，但对金融业的冲击比较大，我们没有经历过第一大考验。

　　第二大考验是资本账户开放问题，人民币可兑换问题。因为人民币存在长期的升值趋势，市场上所有的主体都不愿意持有外汇，把外汇短期内卖到中央银行手里。中央银行被动地投放基础货币。一旦放开以后，中央银行不买了，随行就市，风险转到各金融机构，我们能否蒙受？现在几乎是中央银行把全社会的利率风险承担起来了。

　　原来人民币是单边升值的趋势，很多事情不能做，包含前段时间本来说是该加息，去年有一段时间CPI已经看着涨了很高了，但为什么不敢加呢？某种程度上也怕资本资金流入，因为中外的息差是比较大的。如果境外都在搞量化宽松，搞利率零刺激，我们搞的利率很高，就可能面临这样的资本流入，那么对货币的冲击会更大。

　　但近期汇率涌现了双向波动，这对我们来说是非常好的时间窗口，很多改革措施可以恰当地推一下。

　　第三大考验是经济周期的影响。经济周期的影响非常大，中国现在消化很多问题是靠经济比较好，中国的经济能否长期保持这么高速的增加存在必定的疑问。我们现在降到8%，有些人就焦急了。经济增速8%在世界上是非常好的增速，全世界只有印度能够和中国比比，其他几乎没有一个国家可以这样，特殊是大型经济体，美国正常是3%，4%已经是上限了，它的潜在增加率也就是3%点多。

　　中国的潜在增加率在未来十年中不见得还能长期保持8%以上。其实，很多学者研究显示，未来就是7.5%。

　　中国金融业改革重点是要有理念。再有就是要抓住有限的时间窗口。我们上一轮改革抓住了很好的时间点，下一轮时间点，有一些时间窗口是一下就过去了，并不是永远在那儿等着。

　　（注：本文为作者2012年1月11日在中国国际经济交换中心“经济每月谈”发言基础上，本刊记者采访整顿而成，仅代表作者个人观点）