证券时报记者 吴清桦

　　近日，安信证券首席经济学家高善文表现，中国经济的潜在增速可能会放缓，未来十年之内的某个时候经济会经历明显的减速，比如在2015年前后经历3个百分点以上的增速降低。另外，2015年之前中国发生通货膨胀的风险显著超过通货紧缩的风险。

　　对于经济增速降低的理由，高善文以为，刘易斯拐点的跨越、人口红利的下降与消逝将会对中国经济潜在增速构成负面影响；过去十年中国经历的异常高速的资本积聚看起来也很难保持，同时资本积聚对未来经济增加的边际贡献长期来看也可能会降低。

　　高善文以为，2015年之前中国发生通货膨胀的风险显著超过通货紧缩的风险。通货膨胀波动中枢看起来在未来3－5年之内很可能向上抬升，这反应着刘易斯拐点的转折和人口红利正在减少的事实，暗示着经济潜在增速将逐步下行的趋势，也在必定程度上与全球大批商品和农产品价格的高位波动相互纠缠，并可能因为经济周期性的爬升或其他需求冲击而加剧。在这一背景下，房地产泡沫、地方政府融资平台的支付压力与宏观经济政策失误风险这些不肯定因素最须要被关注。

　　高善文指出，在过去十年（2002－2011）的这轮经济周期中，固定资本形成对GDP的占比要明显高于1992－2001年那轮经济周期的情况，无论是其高点还是平均水平都是这样；但就产能多余和通货紧缩的压力而言，上世纪90年代后期的情形显然要严重得多，这通过对照两轮周期后段银行资产质量的恶化幅度就可窥见一斑。造成这种差别的症结原因是经济的民营化和金融体系的市场化改革初见成效，这明显改良了私人部门储蓄资源的配置效力。换句话说，投资的多少也许并不重要，更加重要的是谁来投资，他是否对结果承担义务？基于这些方面的斟酌，2013年前后中国经济面临的风险更多来自于周期性因素，以及潜在增加率放缓的压力；至于过度投资、产能多余和通货紧缩问题，则没必要非常担忧。

　　此外，高善文还提出对中国经济发展的建议，一、刺激性的财政政策要早日退出，并抓紧清算由此对政府资产负债表带来的潜在伤害；二、将总量政策的重心切实从寻求增加转向掌握通胀，进步中央银行的独立性，进步总量政策的前瞻性，尽量避免严重的经济政策失误；三、加快推动金融市场化，切实推动经济自由化。四、高度看重宏观审慎性监管，充足小心未来可能的经济波动对金融稳固的冲击。