汇控事迹基本符合预期，盈利的主要驱动因素有效税率和减值筹备计提降低。亚太其他地区和工商业务为其最大引擎。随集团策略的连续落实，成效将逐步体现，但实现13年的48%-52%的成本效益比率和12%—15%的ROE目的仍然具有挑战。鉴于欧猪五国的风险承担存在增提减值的风险，交银国际上调12—13年盈利预测幅度为1.0%1.9%，保持“中性”评级。